UkrReferat.com
найбільша колекція україномовних рефератів

Всього в базі: 75838
останнє поновлення: 2016-12-03
за 7 днів додано 10

Реферати на українській
Реферати на російській
Українські підручники

$ Робота на замовлення
Реклама на сайті
Зворотній зв'язок

 

ПОШУК:   

реферати, курсові, дипломні:

Українські рефератиРусские рефератыКниги
НазваЕлементи теорії портфеля (реферат)
АвторPetya
РозділПідприємництво, реферат, курсова
ФорматWord Doc
Тип документуРеферат
Продивилось4325
Скачало711
Опис
ЗАКАЧКА
Замовити оригінальну роботу

Реферат на тему:

 

Елементи теорії портфеля

 

Сутність диверсифікації

 

Диверсифікація – це процес розподілу інвестиційних коштів між різними

об’єктами вкладення капіталу. Метою диверсифікації, створення портфеля

активів є зниження ризику недоотримання доходу, стабілізація доходів.

 

Наукове обґрунтування диверсифікації інвестицій, так званої “теорії

портфеля”, було закладено в 50-ті роки минулого століття американським

економістом Г.Марковіцем. Запропонована ним математична модель

дозволяла формувати портфель цінних паперів (надалі – ПЦП) з заданою

доходністю та мінімально можливим при цьому ступенем ризику. Сьогодні ця

модель вже є “класикою” фінансового та інвестиційного менеджменту, вона

тривалий час використовується в практиці портфельного інвестування.

 

Вихідними положеннями моделі Марковіца є те, що норма прибутку

(доходність) інвестицій в цінні папери (надалі – ЦП) – це випадкова

величина; інвестор оцінює альтернативні рішення за двома параметрами –

сподівана норма прибутку як показник ефективності інвестицій та

середньоквадратичне відхилення норми прибутку як показник ризику;

інвестор прагне збільшення ефективності та зменшення ризику.

 

Визначення характеристик портфеля цінних паперів

 

.

 

.

 

Випадкова величина норми прибутку ПЦП, складеного з N видів ЦП:

 

.

 

Сподівана норма прибутку ПЦП:

 

.

 

Оцінка ризику ПЦП, яка згідно з класичним підходом обчислюється як

дисперсія його норми прибутку:

 

,

 

– коваріаційна матриця.

 

Портфель з двох видів цінних паперів

 

, а випадкова величина норми прибутку, сподівана норма прибутку та

оцінка ризику визначаються відповідно за формулами:

 

;

 

 

, тоді:

 

.

 

), які відповідають однорідним портфелям, складеним відповідно з ЦП А1

та А2 (рис. 2.1.8 а).

 

Рис. 2.1.8. Залежність оцінки ризику ПЦП від:

 

а) х – частки акції першого виду; б) mП – сподіваної норми прибутку

ПЦП.

 

.

 

).

 

Надалі для визначеності будемо вважати, що для акцій A1 та A2 мають

місце співвідношення: m1 > m2, (1 > (2. Власне, це визначає доцільність

утворення портфеля з даних акцій.

 

:

 

,

 

,

 

.

 

.

 

вершини параболи О* належить проміжку [m2; m1].

 

. Підкреслимо, що чим менше значення (12, тим меншим буде ризик

портфеля, тим ефективнішою буде диверсифікація.

 

Портфель з багатьох видів цінних паперів

 

Область, точки якої характеризують ступінь ризику та сподівану норму

прибутку портфеля за всіх можливих структур, називається множиною

допустимих ПЦП.

 

Для портфеля з багатьох видів ЦП (N > 2) ця множина має вигляд – див.

заштрихована область на рис. 2.1.9

 

 

Рис. 2.1.9. Множина допустимих портфелів цінних паперів (N=3)

 

Множина портфелів, що відповідають точкам дуги (О*А1, є множиною

ефективних ПЦП, тобто портфелів, для яких в множині допустимих ПЦП не

можна вказати інших:

 

;

 

і більшим значенням тП.

 

Залежно від цілей інвестора можна виділити декілька задач формування

портфеля. Розглянемо їх сутність та математичні моделі.

 

Задача збереження капіталу. Сутність задачі – у виборі такої структури

ПЦП, щоб оцінка ризику портфеля була мінімальною. Формально – це

-----> Page:

0 [1] [2]

ЗАМОВИТИ ОРИГІНАЛЬНУ РОБОТУ