|
8. ЭКСПОРТ КАПИТАЛА
Если торговля между народами и государствами существует с глубокой
древности, то способствовавший дальнейшему усилению интернационализации
хозяйственной жизни вывоз капитала имеет более короткую историю.
Бурно развивавшаяся в XIX в., особенно во второй его половине,
концентрация производства и капитала привела к появлению в наиболее
развитых капиталистических странах "избытка" капиталов, не находивших
достаточно прибыльного применения в своих государствах. Поэтому назрела
необходимость вывоза "избыточного" капитала за рубеж. Одновременно
появились и возможности такого вывоза: к концу прошлого столетия был в
основном закончен колониальный захват "свободных", не занятых другими
капиталистическими государствами земель, развивалась колониальная
торговля, создавались объекты инфраструктуры и т.д. Все это втянуло
экономически отсталые страны в орбиту мирового капиталистического
хозяйства. Наряду с вывозом капитала из индустриально развитых стран в
колонии и полуколонии постепенно началась и миграция капитала между
самими капиталистическими странами. Вывоз капитала поднял международное
разделение труда на новую ступень.
Вывоз капитала позволяет частично решить противоречия воспроизводства
товаров, способствует росту экспорта товаров и услуг. Именно экспорт
капитала явился главным фактором транснационализации современного
производства - экспорт производительного капитала породил
транснациональные корпорации (ТНК), которые обладают более 90% прямых
частных капиталовложений за рубежом, способствовал превращению их в
крупнейших и влиятельных субъектов мирового хозяйства.
ТНК - это монополии, ведущие производственную, сбытовую и
исследовательскую деятельность в масштабе всего мирового рынка. ТНК
переносят за границу уже не товар, а сам процесс приложения капитала.
Сейчас в мире насчитывается примерно 53 тыс. основных (материнских) ТНК
и 450 тыс. их заграничных филиалов. Однако 70% всех заграничных
инвестиций контролируют всего 85 компаний США, Западной Европы и Японии.
Вывоз капитала за рубеж осуществляется с целью извлечения
предпринимательской прибыли или получения процентов. Соответственно
различают экспорт предпринимательского и ссудного капитала.
Вывоз предпринимательского капитала представляет собой долгосрочные
зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за границей филиалов, дочерних
компаний и смешанных предприятий. Такие вложения подразделяются на
прямые, позволяющие осуществлять контроль за заграничным предприятием
(считается, что для этого достаточно владеть 25% его акций, по
статистике ООН , или даже 10%, по статистике США ), и портфельные,
дающие право на доход в виде дивиденда. Таким образом, различие между
прямым и непрямым (портфельным) зарубежным инвестированием сводится
прежде всего к проблеме контроля. Помимо приобретения акций фирм (без
права управления) к портфельным инвестициям относится и покупка
облигаций и аналогичных ценных бумаг (государственных и частных).
Ссудный капитал экспортируется в виде краткосрочных или долгосрочных
займов (кредитов). Он не создает собственности за рубежом и
предоставляется на условиях срочности, возвратности и уплаты процентов.
Если в XIX в. и в начале ХХ века преобладающим способом вывоза капитала
было международное кредитование, то для современного этапа характерен
быстрый рост и увеличение доли прямых заграничных инвестиций. Так, в
1991-1994 гг. они возрастали в среднем на 12,7% в год, т.е. в 3,3 раза
быстрее, чем мировой экспорт, или почти в три раза быстрее, чем
суммарный мировой ВВП. Побудительными мотивами для таких
капиталовложений являются стремление приблизить производство к
источникам сырья и дешевой рабочей силы, к рынкам сбыта, обойти торговые
барьеры, получить доступ к новейшим технологиям, сэкономить на налоговых
платежах и снизить расходы на охрану окружающей среды, обойти
национальное антимонопольное законодательство и др.
Основной формой прямых иностранных инвестиций в настоящее время стали
трансграничные слияния и поглощения компаний (3/5 всего экспорта ПИИ в
1997 г.).
Иностранные инвестиции можно охарактеризовать как величиной их
ежегодного экспорта и импорта, так и накопленным за все время
инвестирования объемом.
В 1997 г. мировой экспорт прямых иностранных инвестиций составил 400
млрд. дол. США.
По состоянию на конец 1997 г. накопленный объем экспорта прямых
иностранных инвестиций в мире составлял 3,54 трлн. дол. США, в том числе
около 860 млрд. дол. приходилось на инвестиции США, 420 -
Великобритании, более 350 - Японии, около 330 - Германии, около 240 -
Франции, более 200 - Нидерландов и 170 млрд. дол. - Швейцарии.
Данные о регионах и странах с наибольшим объемом полученных за все время
прямых инвестиций приведены в табл. 11, 12, а данные о ведущих
странах-экспортерах и импортерах прямых инвестиций - в табл. 13
и 14.
Таблица 11
Накопленный объем полученных прямых иностранных инвестиций по регионам
мира, 1997 г.
|
Регион, |
Накопленный объем
инвестиций |
|
страна |
в млрд. дол. США |
в % от мирового |
|
Мир |
3455,5 |
100,0 |
|
Индустриальные страны Запада: |
2349,4 |
68,0 |
|
Западная Европа |
1276,5 |
36,9 |
|
Северная Америка |
857,9 |
24,8 |
|
Прочие индустриальные
страны |
215,1 |
6,2 |
|
Развивающиеся страны |
1043,7 |
30,2 |
|
Аргентина, Бразилия и Мексика |
249,2 |
7,2 |
|
Прочие страны Латинской
Америки |
126,2 |
3,7 |
|
|
|
|
|
|
|
Регион, |
Накопленный объем
инвестиций |
|
страна |
в млрд. дол. США |
в % от мирового |
|
Китай (включая Гонконг) |
244,2 |
7,1 |
|
Восточная и Юго-Восточная Азия1 |
253,1 |
7,3 |
|
Прочие государства Азии |
96,3 |
2,8 |
|
Африка |
65,2 |
1,9 |
|
Прочие развивающиеся страны |
9,4 |
0,3 |
|
Страны с переходной экономикой |
62,4 |
1,8 |
1
Индонезия, Республика Корея, Малайзия,
Филиппины, Сингапур, Тайвань (Китай) и Таиланд.
Таблица 12
Ведущие
страны мира по накопленному объему полученных прямых иностранных
инвестиций, 1997 г.1
|
Страна |
Накопленный объем
инвестиций |
|
|
в млрд. дол. США |
в % от мирового |
|
1. США |
682 |
19,8 |
|
2. Великобритания |
382 |
11,1 |
|
3. Китай2 |
213 |
6,2 |
|
4. Франция |
191 |
5,5 |
|
5. Германия |
171 |
4,9 |
|
6. Канада |
136 |
3,9 |
|
7. Австралия |
133 |
3,8 |
|
8. Нидерланды |
128 |
3,7 |
|
9. Бразилия |
128 |
3,7 |
|
10. Бельгия-Люксембург |
114 |
3,3 |
|
11. Испания |
111 |
3,2 |
|
12. Мексика |
88 |
2,5 |
|
13. Италия |
79 |
2,3 |
|
14. Сингапур |
76 |
2,2 |
|
15. Швейцария |
66 |
1,9 |
1
Оценка, полученная добавлением притока 1997 г.
к накопленным на конец 1996 г. ПИИ (кроме данных по США). Цифры могут
несколько отличаться от приведенных в табл. 10.
2
Без учета Гонконга.
Таблица 13
Ведущие
страны-экспортеры прямых иностранных инвестиций в 1997 г.
|
|
Экспорт инвестиций |
|
Страна |
в млрд. дол. США |
в % от мирового экспорта |
|
1. США |
114,5 |
27,0 |
|
2. Великобритания |
63,7 |
15,0 |
|
3. Германия |
40,3 |
9,5 |
|
4. Франция |
35,6 |
8,4 |
|
5. Гонконг (1996 г.) |
27,0 |
7,8 |
|
6. Япония |
26,0 |
6,1 |
|
7. Нидерланды |
20,0 |
4,7 |
|
8. Швейцария |
16,8 |
4,0 |
|
9. Канада |
14,0 |
3,3 |
|
10. Швеция |
12,6 |
3,0 |
Таблица 14
Ведущие
страны-импортеры прямых иностранных инвестиций в 1997 г.
|
|
Импорт инвестиций |
|
Страна |
в млрд. дол. США |
в % от мирового импорта |
|
1. США |
90,7 |
22,7 |
|
2. КНР |
44,2 |
11,0 |
|
3. Великобритания |
37,1 |
9,3 |
|
4. Франция |
23,2 |
5,8 |
|
6. Бразилия |
19,7 |
4,9 |
|
7. Мексика |
12,5 |
3,1 |
|
8. Бельгия-Люксембург |
12,5 |
3,1 |
|
9. Швеция |
10,9 |
2,7 |
|
10. Нидерланды |
9,2 |
2,3 |
|
11. Австралия |
8,7 |
2,2 |
|
12. Сингапур |
8,6 |
2,2 |
|
13. Канада |
7,1 |
1,8 |
|
14. Аргентина |
6,6 |
1,7 |
|
15. Россия |
6,2 |
1,6 |
Из приведенных данных
видно, что крупнейшими экспортерами и импортерами капитала в форме
прямых инвестиций являются индустриальные страны Запада. В 1997 г. на их
долю пришлось 85% экспорта прямых зарубежных инвестиций, причем почти
2/3 их мирового вывоза обеспечили всего пять государств (США,
Великобритания, Германия, Франция и Япония). В том же году развитые
страны поглотили почти 60% мирового притока прямых зарубежных
инвестиций. При этом около половины мирового импорта пришлось на США и
страны ЕС.
США с 80-х гг. вышли на первое место в мире по объему прямых зарубежных
инвестиций, вложенных в национальную экономику - 645 млрд. дол. (по
состоянию на конец 1996 г.). Одностороннее движение капитала из США в
Западную Европу сменилось "перекрестными" инвестициями. Крупнейшими
западноевропейскими инвесторами в американскую экономику (по состоянию
на 1997 г.) являются Великобритания (накопленный объем инвестиций - 130
млрд. дол.), Нидерланды (85), ФРГ (70) и Франция (47). Быстро растут
японские инвестиции. Япония занимает второе место после Великобритании
по накопленным объемам прямых инвестиций в американскую экономику (124
млрд. дол.). Крупным инвестором в экономику США является также Канада
(64 млрд. дол.). В целом иностранцы уже приобрели в США почти на треть
больше всех американских активов за границей.
Важное значение в мировых потоках прямых инвестиций имеют
внутриконтинентальные инвестиции между западноевропейскими странами,
увеличивающиеся в результате создания единого рынка капиталов ЕС, а
также японские инвестиции в страны Западной Европы. В то же время сама
Япония вплоть до начала 80-x гг. проводила достаточно жесткую
ограничительную политику в отношении проникновения в страну иностранного
капитала. В результате по состоянию на конец 1997 г. накопленный объем
прямых иностранных инвестиций в японскую экономику составлял всего 21
млрд. дол., что в сопоставлении с масштабами японской экономики и
степенью вовлеченности страны в МРТ является крайне незначительным
показателем.
В 80-е гг. развивающиеся страны проигрывали развитым в соревновании за
привлечение иностранных инвестиций. Если в 1983-1987 гг. они получили
24% всех прямых иностранных инвестиций, то в 1990 г. - только 17%. В
90-е гг. приток иностранных инвестиций в развивающиеся страны резко
увеличился. Если в 1990 г. они (включая Китай) получили 34 млрд. дол.
иностранных инвестиций, то в 1997 г. - уже 149 млрд. дол., а их доля в
общем притоке инвестиций возросла до 37%. Среди причин, обусловивших бум
иностранных инвестиций, называют общую либерализацию экономики
развивающихся стран, облегчение доступа туда иностранного капитала, а
также широкомасштабную приватизацию государственных предприятий, к
которой были допущены иностранные инвесторы. Сыграли свою роль и такие
факторы, как высокая оценка перспектив развития в ряде развивающихся
государств (особенно Азии), дешевизна рабочей силы, ослабление
протекционизма и облегчение доступа продукции из развивающихся
государств на рынки промышленно развитых стран.
Распределение инвестиций среди этих государств исключительно
неравномерно. Наибольшая доля притока иностранных инвестиций в
развивающиеся страны в 1997 г. (почти 60%) пришлась на страны Восточной,
Южной и Юго-Восточной Азии, при этом почти 1/3 составила доля КНР. На
втором месте - Латинская Америка (около 38%). В то же время доля всех
развивающихся стран Африки составила чуть более 3%. Из общего притока
прямых инвестиций в развивающийся мир почти 80% поступает всего в десять
стран (табл. 15).
Таблица 15
Ведущие развивающиеся
страны-импортеры прямых иностранных инвестиций в 1997 г.
|
|
Объем импорта
инвестиций |
|
Страна |
в млрд. дол. США |
в % от общего притока
инвестиций в развивающиеся страны |
|
1. КНР |
44,2 |
29,6 |
|
2. Бразилия |
19,7 |
13,2 |
|
3. Мексика |
12,5 |
8,4 |
|
4. Сингапур |
8,6 |
5,8 |
|
5. Аргентина |
6,6 |
4,4 |
|
6. Колумбия |
6,0 |
4,0 |
|
7. Чили |
5,4 |
3,6 |
|
8. Малайзия |
5,1 |
3,4 |
|
9. Венесуэла |
5,1 |
3,4 |
|
10. Индонезия |
4,7 |
3,2 |
Особенно преуспел в их
привлечении Китай, для которого открытость внешнему миру и иностранному
капиталу является одной из важнейших составляющих курса экономических
реформ. К началу 1999 г. страна привлекла в виде прямых иностранных
инвестиций более 265 млрд. дол. Среди инвесторов ведущее место занимают
Гонконг, Тайвань, Япония, США и Сингапур. В значительной степени это
капитал зарубежных китайцев (хуацяо). Важным фактором, способствовавшим
иностранным инвестициям, явилось создание в Китае системы районов
льготного иностранного инвестирования (специальные экономические зоны,
зоны технико-экономического развития, открытые города, открытые
приморские экономические районы и др.).
Растет в последние годы и роль развивающихся стран в экспорте
предпринимательского капитала. Это прежде всего относится к таким НИС,
как Гонконг, Бразилия, Мексика, Аргентина, Сингапур, Республика Корея,
Тайвань.
Доля Центральной и Восточной Европы и государств, возникших на месте
СССР, в ежегодном притоке прямых иностранных инвестиций возросла в
1990-1997 гг. с 0,1 до 4,6%. Общая сумма накопленных инвестиций по
состоянию на конец 1997 г. составила около 62 млрд. дол. Наибольшие
суммы прямых инвестиций в этом регионе за 1990-1998 гг. получили Польша
(22,9 млрд. дол.) и Венгрия (17,2 млрд. дол.).
Значительные надежды связывались с иностранными инвестициями в России.
Пока, однако, их притоку препятствуют политическая нестабильность,
финансово-экономический кризис, отсутствие необходимых гарантий для
иностранных инвесторов, неустойчивость и слабая проработанность
законодательства и другие факторы. В результате, по некоторым оценкам,
накопленный объем прямых иностранных инвестиций в России на начало 1999
г. составил всего около 13 млрд. дол. при емкости рынка 40-50 млрд.
ежегодно. Напомним, что КНР получила к этому времени более 260 млрд.
дол. прямых иностранных инвестиций.
Что касается отраслевой структуры прямых зарубежных инвестиций, то во
второй половине ХХ столетия наблюдается их последовательная
переориентация с отраслей добывающей промышленности (50-е гг.) на
обрабатывающую промышленность (60-70-е гг.) и сферу услуг (80-90-е гг.).
Если в начале 70-х гг. на сферу услуг приходилось около 1/4 мирового
объема накопленных за рубежом прямых инвестиций, то уже к концу 80-х гг.
ее доля приблизилась к 50% накопленного объема и составила 55-60%
ежегодного потока новых вложений последних лет.
Характерной особенностью современного этапа вывоза капитала помимо
возрастания удельного веса и значения прямых инвестиций является
возрастание в этом процессе роли государства. Доля государственного
капитала в общем вывозе в мире достигает примерно 30%, причем
подавляющая его часть (около 90%) идет в развивающиеся страны в виде
безвозмездных субсидий и дотаций, государственных долгосрочных кредитов
на развитие, государственных коммерческих кредитов и т.д. (так
называемая "официальная помощь развитию"). Новым явлением стал и вывоз
капитала, осуществляемый через международные организации - МВФ,
Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и др.,
доля которого составляет около 10%.
Важнейшей составной частью МЭО является международный кредит, который
выступает в разнообразных формах. Кредиты в денежной форме, имеющие
долгосрочный характер, в МЭО получили название внешних займов.
По срокам международные кредиты делятся на краткосрочные (до одного
года), среднесрочные (от одного года до пяти-семи лет) и долгосрочные
(свыше пяти-семи лет).
По назначению (в зависимости от того, какие внешнеэкономические сделки
покрываются за счет заемных средств) различают кредиты коммерческие,
связанные с внешнеторговыми операциями, и финансовые, используемые на
любые другие цели, включая погашение внешней задолженности, приобретение
ценных бумаг, инвестиции и др.
Международный коммерческий кредит часто выступает в виде фирменного
кредита, когда фирма-экспортер одной страны предоставляет импортеру
другой страны отсрочку платежа при реализации товаров и услуг (обычно от
двух до семи лет).
Кредиты по видам делятся на товарные, предоставляемые в основном
экспортерами своим покупателям, и валютные, выдаваемые банками в
денежной форме.
Международные банковские кредиты могут быть связанными и финансовыми.
Связанные кредиты имеют строго целевой характер, который закрепляется в
кредитном соглашении. Финансовые кредиты, в отличие от них, не имеют
строгого целевого назначения и могут быть использованы по усмотрению
заемщика на любые цели.
По валюте займа различают международные кредиты, предоставляемые в
валюте страны должника или страны-кредитора, в валюте третьей страны, а
также в международной счетной валютной единице (СДР, ЭКЮ и др.). Чаще
всего валютный кредит предоставляется в валюте страны-кредитора.
Особой разновидностью международного кредита является эмиссия облигаций,
акций и других ценных бумаг на международном рынке и иностранных рынках
капиталов. В качестве кредиторов здесь выступают инвесторы, помещающие
свои средства в иностранные ценные бумаги, а посредниками между ними и
заемщиками выступают банки или группы банков.
Общий объем заимствований на мировых рынках капитала в 1995 г. составил
1258 млрд. дол., превысив уровень 1990 г. более чем в три раза. В
качестве основных заемщиков выступают, вопреки распространенному мнению,
индустриальные страны Запада. На их долю к середине 90-х гг. приходилось
до 85-87% всего мирового импорта заемных средств с внешних финансовых
рынков, причем около половины импорта заемных средств с мирового рынка
падает на США.
Изменилось и соотношение сил среди стран-кредиторов. Еще недавно
основным кредитором выступали США, к которым после повышения в 1973 г.
цен на нефть присоединились разбогатевшие нефтеэкспортеры (главным
образом с Ближнего Востока). Однако к середине 80-х гг. импорт капитала
в США превысил американский экспорт и эта страна стала самым большим в
мире должником (к 1995 г. иностранный долг страны достиг 862 млрд.
дол.). Группа нефтедобывающих стран стала ежегодно брать кредиты, в
сумме составляющие почти столько же, сколько они дают в кредит сами.
Новым крупнейшим кредитором стала Япония; менее значительная роль
принадлежит Швейцарии, Тайваню и некоторым западноевропейским странам.
Международный кредит способствует ускорению развития производительных
сил, интернационализации производства и обмена. Он является мощным
фактором расширения международной торговли, порождая дополнительный
спрос на рынке со стороны заемщиков, создает благоприятные предпосылки
для притока прямых иностранных инвестиций в страну-должника. Кредит
обеспечивает перераспределение финансовых средств между странами, что
позволяет использовать средства с большей эффективностью или
удовлетворять наиболее острые потребности в заемных средствах. Однако
чрезмерное привлечение международных кредитов и их неэффективное
использование способно привести к неблагоприятным последствиям для
заемщиков. Об этом свидетельствует кризис внешней задолженности
развивающихся стран.
С 1970 по 1991 г. внешний долг развивающихся стран увеличился почти в 15
раз (с 85 млрд. до 1,25 трлн. дол.). Взятые кредиты использовались
неэффективно, зачастую на непроизводственные цели - закупки вооружений,
финансирование престижных расточительных проектов, покрытие дефицита
платежного баланса и т.д. Неуклонно росли трудности с выплатой долга,
чему способствовало и повышение процентных ставок в начале 80-х гг. В
эпицентре кризиса оказались государства Латинской Америки, на которые
приходилась 1/3 всего долга развивающихся стран. Уже в 1982-1983 гг.
многие развивающиеся страны Латинской Америки, Азии и Африки оказались
не в состоянии выполнять свои кредитные обязательства (у некоторых из
них на выплату процентов и погашение долгов уходили почти все доходы от
экспорта). Для погашения старых долгов и уплаты процентов они требовали
отсрочки платежей и предоставления новых кредитов, но были вынуждены все
же продолжать переводить огромные средства своим кредиторам. В
результате начался отток средств из развивающегося мира, приведший к
практическому приостановлению экономического роста, сокращению доходов и
потребления на душу населения во многих государствах. К началу 90-х гг.
в результате экономических реформ и структурной перестройки в ряде
стран-должников, а также переговоров между заемщиками и кредиторами
остроту проблемы удалось несколько снизить. Для облегчения проблем
задолженности созданы два "клуба" - Парижский, объединяющий 19
государств-кредиторов, и Лондонский, членами которого являются около 600
коммерческих банков-кредиторов. Обычной практикой стала реструктуризация
долгов - их отсрочка, а в некоторых случаях - полное или частичное
списание. Важную, хотя и неоднозначно оцениваемую роль в оказании помощи
странам-должникам при перестройке их экономики играет МВФ.
Тем не менее за первую половину 90-х гг. задолженность развивающихся
стран, а также присоединившихся к ним государств с переходной экономикой
(бывших социалистических) официальным и частным кредиторам Запада
возросла более чем на четверть и достила почти 2 трлн. дол. (1998 г.).
Перечень крупнейших должников приведен в табл. 16.
Таблица 16
Развивающиеся государства и страны с переходной экономикой с наибольшими
размерами внешнего долга (1997 г.)
|
Страна |
Величина внешнего
долга |
|
|
|
в млрд. дол. США |
в % к ВНП |
|
|
1. Бразилия |
194 |
23 |
|
2. Мексика |
150 |
37 |
|
3. Республика Корея |
143 |
33 |
|
4. Индонезия |
136 |
62 |
|
5. Китай |
147 |
15 |
|
6. Россия |
126 |
27 |
|
7. Аргентина |
123 |
38 |
|
8. Индия |
94 |
18 |
|
9. Таиланд |
93 |
61 |
|
10. Турция |
91 |
43 |
|
11. Малайзия |
47 |
48 |
|
|
12. Филиппины |
45 |
51 |
|
|
13. Польша |
40 |
27 |
|
|
14. Венесуэла |
36 |
41 |
|
|
15. Чили |
31 |
43 |
|
Самая тяжелая ситуация с
внешним долгом - у стран Африки, расположенных южнее Сахары, где внешний
долг в среднем превышает 70% ВВП. У развивающихся стран Западного
полушария абсолютная величина долга в 3,3 раза выше, но отношение долга
к ВВП намного лучше - 36% (конец 1998 г.).
Ситуация с внешним долгом СССР оставалась благоприятной вплоть до
середины 80-х гг. Затем Советский Союз стал активно занимать деньги у
Запада ("кредиты под Горбачева"). Заимствования под перестройку
увеличили внешний долг страны с 28 (в 1985 г.) до 95 млрд. дол. (в
начале 1990-х г.). После распада СССР России пришлось пойти на "нулевой
вариант", взяв на себя весь бывший советский долг и взяв себе все активы
бывшего СССР (долги других стран, недвижимость за рубежом и т.д.) .
В апреле 1996 г. наша страна подписала рамочное соглашение с Парижским
клубом стран-кредиторов о 25-летней реструктуризации задолженности
бывшего СССР в размере около 38 млрд. дол. Соглашение предусматривает
предоставление России 6-летнего льготного периода, в течение которого
будут выплачиваться только проценты по долгу. Погашение же основной
суммы долга начнется только в 2002 г. и завершится через 20 лет. В 1997
г. достигнуты двусторонние договоренности о реструктуризации долга
России перед ФРГ, США и Швейцарией (на общую сумму около 20 млрд. дол.),
на долю которых приходится 50% долгов бывшего СССР, а также соглашение о
полной реструктуризации долга Советского Союза с членами Лондонского
клуба кредиторов. Тем не менее, не успев разобраться со старыми долгами,
Россия стала набирать новые. В результате внешний долг России на 1
января 1999 г. составил 150,6 млрд. дол. США (из них на долги бывшего
СССР приходилось 79,9 млрд.). Бремя внешнего долга, несмотря на
соглашения о реструктуризации задолженности, остается весьма серьезным -
вплоть до 2005 г. страна должна выплачивать от 14 до 19 млрд. дол.
ежегодно.
В сентябре 1997 г. Россия стала членом Парижского клуба
стран-кредиторов, что дает ей возможность принимать участие в
реструктуризации задолженности других государств. На 1 января 1999 г. 57
стран были должны России примерно 100 млрд. руб. (около 150 млрд. дол.
по курсу Госбанка СССР, котируемому Банком России для платежно-расчетных
и торговых соглашений бывшего СССР). Свои долговые обязательства перед
Россией выполняют, однако, в той или иной степени только менее трети
стран-должников. Значительная часть долгов иностранных государств России
(долги наименее развитых стран) может быть отнесена к разряду
безнадежных. С учетом этого реальная стоимость долгов бывшего СССР в
СКВ, по различным экспертным оценкам, составляет 30-40 млрд. дол.
Основой аккумуляции и перераспределения между странами ссудного капитала
является мировой рынок ссудного капитала. Он представляет собой
совокупность кредитно-финансовых учреждений и фондовых бирж,
предоставляющих кредиты и займы иностранным заемщикам. Мировой рынок
ссудных капиталов подразделяется на мировой денежный рынок
(краткосрочный) и мировой рынок капиталов (средне- и долгосрочный).
Основными видами операций на мировом рынке ссудного капитала являются
эмиссия и купля-продажа ценных бумаг, преимущественно в виде облигаций
(выделяют мировой рынок ценных бумаг), предоставление и получение
банковских кредитов. В 80-е гг. на мировом рынке капиталов ссудные
операции, опосредуемые выпуском ценных бумаг, значительно расширились.
Эта тенденция именуется секьюритизацией мирового рынка ссудного
капитала.
В качестве кредиторов на мировом рынке выступают частные банки и фирмы,
прежде всего ТНК и ТНБ, фондовые биржи (примерно 40% всех операций);
государственные предприятия, правительственные и муниципальные органы
(более 40%); международные и региональные валютно-кредитные и финансовые
организации (около 20%). Основными заемщиками являются ТНК,
правительства, международные валютно-кредитные и финансовые организации.
По кредитам мирового рынка ссудных капиталов применяются фиксированные и
плавающие (с 70-х гг.) процентные ставки, которые базируются на
процентных ставках стран-ведущих кредиторов (прежде всего США).
Мировой рынок капиталов состоит из нескольких крупнейших финансовых
центров, аккумулирующих и распределяющих огромную массу ссудных
капиталов по всему миру. Они связаны между собой системами электронной
передачи данных (наиболее известная из них - Всемирная межбанковская
финансовая телекоммуникационная сеть (SWIFT)).
В настоящее время существует два вида мировых финансовых центров: одни
возникли на базе национальных рынков капитала (в зарубежной печати их
называют рынками иностранного капитала), другие - на базе международных
рынков капитала. Хотя первые появились раньше, ныне они имеют
подчиненное значение. Подавляющее же большинство мировых финансовых
центров представляет собой совершенно новые образования, возникшие на
основе международных рынков капитала, а точнее, еврорынков.
Ведущим мировым финансовым центром является Лондон. Он занимает первое
место в мире по объему международных валютных (30% мирового объема),
кредитных и депозитных операций, является мировым монополистом в области
страхования. Как рынок золота он делит мировое первенство с Цюрихом.
Крупными международными финансовыми центрами, расположенными в Европе,
являются также Цюрих, Париж, Франкфурт-на-Майне, Люксембург. Цюрих -
крупнейший в мире финансовой центр по реэкспорту капитала, крупнейший
(наряду с Лондоном) рынок золота, один из крупнейших валютных рынков и
рынков банковских кредитов. Париж - преимущественно рынок международного
капитала в форме банковских кредитов. Главные рынки Франкфурта-на-Майне
(Германия) - рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг. Это
экономический центр ЕС - здесь находится Европейский центральный банк
(ЕЦБ). Люксембург - типичный пример мирового финансового центра ново |
